连山| 缙云县| 六安市| 长子县| 青河县| 枝江市| 明溪县| 新巴尔虎右旗| 安国市| 静乐县| 石泉县| 濮阳县| 巴彦淖尔市| 库车县| 准格尔旗| 甘德县| 繁峙县| 外汇| 成武县| 会宁县| 弥渡县| 富川| 长兴县| 博客| 库伦旗| 比如县| 黑龙江省| 建湖县| 金湖县| 洪湖市| 垣曲县| 静乐县| 浪卡子县| 枣庄市| 来凤县| 大足县| 梅河口市| 汨罗市| 离岛区| 天全县| 且末县| 五大连池市| 呼和浩特市| 来凤县| 华阴市| 阳山县| 泗水县| 浦县| 门头沟区| 麻阳| 桐柏县| 东乡族自治县| 阜南县| 嘉鱼县| 磴口县| 娄烦县| 上犹县| 遵义县| 哈密市| 玉龙| 齐齐哈尔市| 突泉县| 赞皇县| 上高县| 平陆县| 双流县| 临海市| 保靖县| 乌兰察布市| 云安县| 伊通| 包头市| 五大连池市| 昭平县| 海淀区| 兴安县| 周宁县| 论坛| 苍梧县| 黔江区| 曲水县| 讷河市| 阿拉善盟| 江永县| 兰西县| 辰溪县| 嘉善县| 武威市| 忻州市| 泊头市| 武宣县| 景宁| 乐昌市| 聂拉木县| 清镇市| 吉木萨尔县| 九龙城区| 房产| 五大连池市| 九龙县| 焦作市| 景德镇市| 江都市| 洞头县| 满洲里市| 延安市| 尉氏县| 黎平县| 阳泉市| 长岭县| 合川市| 临泉县| 万盛区| 航空| 吴川市| 铁岭市| 岫岩| 玛多县| 巩义市| 壶关县| 彭州市| 富宁县| 绵阳市| 法库县| 遂川县| 溧阳市| 扶余县| 邵东县| 沙河市| 晴隆县| 怀来县| 湾仔区| 马边| 五峰| 游戏| 泗阳县| 包头市| 平定县| 乌兰察布市| 崇仁县| 石狮市| 黔江区| 双桥区| 德江县| 唐河县| 名山县| 西充县| 德庆县| 托克托县| 南平市| 太仓市| 凤台县| 永德县| 若尔盖县| 克拉玛依市| 松江区| 友谊县| 威宁| 乌审旗| 丹棱县| 荥阳市| 德安县| 吐鲁番市| 科技| 济源市| 开封市| 安义县| 张家界市| 醴陵市| 蛟河市| 鄂托克旗| 云霄县| 南江县| 谷城县| 平潭县| 黄平县| 伽师县| 和龙市| 萝北县| 荆州市| 元阳县| 台州市| 长岛县| 香格里拉县| 二手房| 丹寨县| 阿克| 亳州市| 呼和浩特市| 巧家县| 墨竹工卡县| 临夏县| 汝州市| 酒泉市| 专栏| 封开县| 安达市| 三江| 渑池县| 锦州市| 洱源县| 莱阳市| 祥云县| 汉沽区| 辉南县| 封丘县| 襄樊市| 罗平县| 永昌县| 开平市| 北海市| 宜君县| 丰顺县| 开封市| 古田县| 革吉县| 永兴县| 阳高县| 句容市| 黑山县| 抚远县| 达尔| 朔州市| 留坝县| 光山县| 招远市| 新平| 漳平市| 青田县| 凤阳县| 名山县| 永善县| 西乌| 朝阳区| 芜湖市| 迁安市| 张家川| 定南县| 吴川市| 根河市| 荣昌县| 进贤县| 铜陵市| 都兰县| 东光县| 鹿邑县| 辉县市| 元阳县| 桐乡市| 西安市| 新兴县| 酒泉市| 清丰县| 油尖旺区| 临颍县| 抚州市|

沙特称记者卡舒吉已死亡 18名涉事人员已被逮捕

2019-03-23 23:48 来源:中国经济网陕西

  沙特称记者卡舒吉已死亡 18名涉事人员已被逮捕

  航食基地项目已签约大兴3月18日,中建方程投资发展有限公司等8家单位与长子营镇签约达成合作伙伴关系,共同打造北京·大兴中商航食基地。(齐鲁晚报·齐鲁壹点记者杨淑君通讯员王玉美)

目前初步测算,该项政策约覆盖全市500余人,其中救助额度在1000元至60000元之间。2017年,全省共收集药品不良反应/事件报告58749份,较上年增长%,每百万人口平均报告数1004份。

  在科幻影片经常出现的场面变成现实展现在观众面前,不禁让人啧啧赞叹。符合条件的社会办医疗机构提供的签约服务,在转诊、收付费、考核激励等方面与政府办医疗机构提供的签约服务享有同等待遇。

  侯二河告诉记者,21日从北京回来后,他第一时间就在村里召开了党委扩大会议,传达全国两会精神。2月23日,平度市西南部农村地区某超市负责人高先生报警,称自家超市被撬,价值5万余元的现金及烟酒等货物被盗。

一年之计在于春。

  关心这个问题的年轻父母们,正处于职业发展的关键阶段,同时也处于孩子抚育的关键阶段。

  全民都是交警 别抱侥幸心理值得一提的是,目前,交警对于违法停车的查处形式也越来越多样化、智能化,而不再是单单依靠民警的现场执法。为推动形成社会共建共治共享的禁毒工作局面,湖北禁毒部门还将大力开展禁毒先锋号争创行动,把禁毒工作与经济建设、法治建设、文明建设和平安建设同推进,调动基层组织和广大人民群众参与禁毒工作。

  1种特殊食品:指低蛋白食品,无苯丙氨酸奶粉或蛋白粉。

  同时,为了更好展示绿水青山、多彩鹿泉这一主题,该区正在重点打造三个开放型的花海景观,设计总面积约53万平方米,配有绿化种植、林下花海、盆花组合、野花组合、公共艺术、景观标识、灌溉系统及亮化系统。春节过后,平度市公安局严打犯罪不放松,持续开展了铁拳、三打击一整治等专项行动,重点打击盗抢骗、黑恶霸痞恶势力犯罪、侵财类犯罪等严重影响人民群众生命财产安全的犯罪活动。

  以前自己单打独斗开店,也缺乏品牌和经营意识,导致了最后的失败,所以现在想加盟一家相对成熟的品牌,这样更容易上路。

  今年秦皇岛市将全面落实湾长制,强化北戴河近岸海域治理,确保海岸沙滩秩序明显好转,海水浴场水质达到一类标准比例稳定提高。

  自今年1月1日起产生的费用,可在下半年统一到通过政府集中采购确定的商业保险经办机构申请救助。来看具体预报今天夜间,全省晴间多云。

  

  沙特称记者卡舒吉已死亡 18名涉事人员已被逮捕

 
责编:神话

沙特称记者卡舒吉已死亡 18名涉事人员已被逮捕

孩子的教育就变得更加得心应手。

在金融机构被动调整资产负债表的过程里,市场发生的动荡在所难免,但那总比市场风险累积成尾部风险,随后泡沫破裂出现资产负债表调整要好得多吧,监管的压力收放自如,而市场的压力就不是那么一回事了。

腾讯“证券研究院”特约 谭松珩 富滇银行理财银行部投资经理

在看足球比赛的时候,解说员最喜欢用这样一句话来形容裁判过多干预比赛:“这场比赛裁判成了主角”,套用一下,整个4月的金融市场表现也可以用“裁判成了主角”来形容。

连珠炮弹似的的监管文件层出不穷,上周末更是紧急要求部分银行报送其委外头寸——整个市场也在这种紧张气氛,和“银行大量赎回委外基金和打新基金”的传闻中一跌再跌。

从取消宽松条件的MPA考核,到银监会八道文件,监管机构何以对金融市场的态度转变如此明显,用银监会的话说,是要“以‘严紧硬’带动改变金融监管的‘宽松软’”。

从“宽松软”到“严紧松”,从央行不断抬升金融市场资金成本的市场温和手段,到银监会行政命令,画出监管禁区,强制去杠杆的行政强制手段,是什么让监管机构改变策略,对金融风险进行围追堵截?

要解释这个问题,我们还是先回到次贷危机前的美国,去回顾一场因市场调节手段失效,而逐渐引发的资产泡沫膨胀吧。

前事不忘

从互联网泡沫破裂和911事件里恢复过来的美国经济,让美联储的低利率政策环境变得有些多余——而低利率环境也同时刺激了美国的房地产市场,在局部地区引发了泡沫。

有鉴于强势的美国经济,有抬升势头的通货膨胀率以及中国经济的崛起,美联储于2005年开启了利率正常化路径,并随后因快速上升的通货膨胀与房价,美联储加息步伐不断加快,到2006年中,基准利率已从05年初的2.5%上升到5.25%,并一直维持到次贷危机爆发的2007年9月。

按道理说,基准利率迅速提升,购房者的资金成本也同样飞涨,房地产市场和住房贷款(及其衍生品)应该会同步或者略微滞后的萎缩——你要这么想,你可就天真了,房价虽然在2006年下半年出现了环比的停滞,但与2005年相比增速仍超过15%,至于住房按揭贷款,那显然是没有下跌的道理。

金融市场上就更加明显了,以至于当住房市场停滞,违约率不断攀升的时候,各类住房按揭支持证券(MBS)和其衍生出的担保债务凭证(CDO)价格居然没有随之下滑,甚至还大有逼空之势。

作为金融理论里一切资产价格之锚,在这里基准利率还蛮“失败”的:金融资产居然跳出了它的掌控,继续制造着泡沫——而导致基准利率之锚失效的最重要原因就在于,市场机构阻挡了一般风险的传递:未受监管的影子银行和特殊目的载体(SPV)充当了风险隔离的屏障,让美联储的市场策略失效了。

想一想,这些特殊目的载体受到金融机构的控制,但又并不显示在金融机构的资产负债表上,当监管政策导致市场发生波动时,这些特殊目的载体所投资的资产自然也会波动,但这些波动并不会显示在金融机构的表上,金融机构也就有很大的动力去维护这些特殊目的载体的表面稳定——你不给我传递风险,我为你粉饰太平,美联储的加息动作自然不会引导金融机构进行自发的“缩表”了。

于是,我们都知道,后面的结果,就是金融机构不断做大次级贷款,然后大厦倒塌。

后事之师

在有无须并表的特殊目的载体和影子银行存在下的金融环境里,由于金融机构实际控制着特殊目的载体,这极易让金融机构把不愿意让世人发现的资产藏在特殊目的载体身上,并帮助特殊目的载体粉饰其表面,继续金钱游戏。

如果你熟悉且经常关注中国的金融业,你应该能发现,如今的中国金融业,也存在着数额巨大的无须并表但被金融机构实际控制的特殊目的载体:银行理财、委外资金池、券商集合资管、带有资金池性质的集合信托等等。

它们的作用和它们的美国前辈一样:帮助金融机构绕过监管机构关于投资范围、存贷款利率和净资本要求的限制,让其增加业务规模,赚取更多收益,或者帮助金融机构隐藏一些持有不了或卖不掉的资产,套个壳。

由于特殊目的载体这个壳具有风险隔离的特点,套的壳越多,监管机构的政策意图越容易被市场所阻拦,举个最简单的例子:银行投资同业银行理财,就是投资了一个特殊目的载体——当央行减少货币供给,资金紧张的时候,市场受损,银行如果直接持有债券,肯定会出现账面亏损,但持有银行理财,让理财来持有这些浮亏债券,就没有任何问题,当银行面对资金紧张的时候,显然它是没有动力来减少银行理财的持仓的,只有当银行承受不住的时候,它才会选择卖掉特殊目的载体的份额,将压力转移到银行理财身上。

而,你考虑一下,如果银行理财又把资金交给了委外这个特殊目的载体呢?上述的逻辑还得再重复一下,银行承受不住压力,将风险转移给银行理财,而只有当银行理财承受不住压力的时候,它才会将风险转移给委外,而如果委外又做了委外呢?随着风险不断的积聚和传递,最终传导到金融市场上的,将是尾部风险和剧烈的波动。

写于去年、即将出版的拙作《银行理财蓝宝书》将这个逻辑阐述得更加清楚,而在拙作中,我也提出了解决影子银行“过滤风险”,使得金融市场不会对监管政策作出反应这一问题的解决之道:命令。

只有通过行政命令,使金融机构新增了不少市场之外的压力,才能让金融机构赶在尾部风险形成之前,果断处理,避免泡沫的进一步加剧——当你明白了特殊目的载体的逻辑,你自然就会明白监管机构为什么一反从前利用市场传导的监管手段,增加监管压力,来迫使金融机构调整其与其控制的特殊目的载体的资产负债表。

在金融机构被动调整资产负债表的过程里,市场发生的动荡在所难免,但那总比市场风险累积成尾部风险,随后泡沫破裂出现资产负债表调整要好得多吧,监管的压力收放自如,而市场的压力就不是那么一回事了——因此,从这个角度上说,监管机构虽然雷霆万钧,却不会像尾部风险那样置市场于死地。

只不过,与去年那种监管机构调整节奏,就被嘲笑“软弱”并接着买买买不同了,如今监管机构调整节奏,可能是你降杠杆的好机会。

免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息,请以交易所公告为准。股市有风险,入市需谨慎。

版权声明:本文系腾讯证券独家稿件,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。
谭松珩
富滇银行投资经理

专栏文章

联系我们

入驻申请:hayleycai@tencent.com (邮件)

caihang89(微信)

微信扫码 订阅专属投资管家

往期回顾

沙坪坝区 玛多 交口 榆中县 长兴
青海省 驻马店市 宁阳 信丰县 汤原